科创50ETF期权累计成交约1300万张，带来了哪些新变化？

来源：第一财经 2023-07-10 05:15:40

科创50ETF期权上市已一月有余，运行情况如何，给市场带来了哪些变化？

(资料图)

从科创50ETF期权成交情况来看，在6月5日上市首日，华夏科创50ETF期权与易方达科创50ETF期权的成交量分别为23.16万张和7.83万张；截至7月7日，这两只科创50ETF期权日均成交量分别为41.3万张和13.7万张，均较上市首日大幅增长。期间，科创50ETF期权合约累计成交约1300万张。

另据了解，科创50ETF期权上市后，两只标的ETF的日均成交量与规模均有所增长。科创50指数的历史波动率从期权刚上市时的24%下降到17%。

在业内看来，此次科创50ETF期权上市，对其标的科创50ETF产生了较明显的促进作用，提升了标的证券现货市场流动性、降低现货市场的波动性。同时，带动了标的ETF份额增长，促进了现货市场的发展，提升了现货市场以及衍生品市场的市场深度，期权经济功能得到发挥。

关于对未来场内期权市场的建议，多位券商人士称，期待更多更精细化的股票期权品种上市，建议推出行业类ETF期权，同时期望进一步放松现有期权品种的持仓和交易限制，推出大宗交易机制。

带来了哪些变化？

6月5日，科创50ETF期权总成交量为30.99万张，其中认购期权17.15万张，认沽期权13.84万张，日末持仓16.1万张。7月7日，科创50ETF期权成交量达到67.46万张，较上市首日增长了117.68%。

据统计，6月5日~7月7日期间，两只期权品种的日均成交量达到55万张，其中认购期权的日均成交量为31万张，认沽期权的日均成交量为24万张；日均持仓量为61万张，其中认购期权的日均持仓量为37万张，认沽期权的日均持仓量为24万张。

“自2023年6月5日上交所推出华夏科创50ETF期权与易方达科创50ETF期权以来已有一个多月的时间，新品种上市首月运行平稳，市场定价合理，流动性充足，也顺利完成了第一次行权交收。”中信证券相关负责人称。

申万宏源证券相关负责人也称，科创50ETF期权于6月28日迎来了首次合约到期，并于次日平稳完成首次行权交收，未发生交收违约，反映出市场各方参与者为保证期权产品安全运行做出的切实努力。

科创50ETF期权上市以来也给市场带来了一些新变化。海通证券认为，新期权品种的上市在一定程度上平抑了现货市场的波动，其标的ETF规模也处于显著的爬升期。

根据海通证券计算，与上交所科创50ETF期权上市前相比，华夏上证科创板50ETF份额增加约12.86%，易方达上证科创板50ETF份额增加约8.51%，2只期权标的科创50ETF份额合计增加约94.35亿份，同时折溢价率收窄。

另有统计数据显示，科创50ETF期权上市后首月内，标的ETF的日均成交额为33.4亿元，较上市前一月的日均成交额30.5亿元增长了9.5%。此外，截至7月5日，两只科创50ETF的基金份额共计926.3亿元，相较科创50ETF期权上市前一交易日增长5.04%。

在平抑现货市场波动方面，上述中信证券相关负责人称，基于丰富的ETF期权产品，市场上出现了更多利用新的ETF期权构建的统计套利、指数收益增强、尾部风险对冲、波动率择时等多样的投资策略以契合投资者多元化的观点。投资者选择的自由度明显提升，有助于提高市场的韧性，降低市场系统性风险。

他同时称，从数据上看，华夏科创50ETF和易方达科创50ETF30日历史波动率在期权上市前的6月2日约为23%与24%，而7月7日的对应数据为19%与20%，有一定幅度的下降。

业内期待推出更多股票期权品种

自2015年国务院批准开展股票期权试点以来，金融期权市场现已覆盖7个不同市值或板块的代表性市场指数。期权品种不断扩容，现有权益类期权品种达到12只。

科创50ETF期权挂钩的科创50指数，是由上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成的。

在业内人士看来，科创50ETF期权具有较高的投资价值，代表了创新型经济的发展方向，未来投资潜力大，是战略新兴类股票的风险管理工具，与已有品种重叠度低、互补性强，形成风格多样、相互补充的股票期权产品体系，更好满足市场多元化风险管理需求。

“未来，在全面注册制的发展背景下，市场期待更多更精细化的股票期权品种上市，以满足更多投资者日益增长的风险管理的需求。” 东方证券相关负责人称。

对于未来的场内期权市场，上述中信证券相关负责人也提出两方面的建议，一是在期权品种方面，建议推出行业类ETF期权，比如从证券、医疗、半导体、军工等市场需求量相对较大的行业板块入手，之后也可以考虑推出概念板块ETF期权以及成交最为活跃的股票的个股期权产品。

二是在交易机制方面，期望进一步放松现有期权品种的持仓和交易限制，推出大宗交易机制，提升交易的便利性，吸引更多机构参与到期权市场，提高市场活跃度，增强市场韧性。

关于场外期权方面，上述申万宏源证券相关负责人认为，随着我国衍生品市场的不断发展完善，未来如将科创板股票稳步纳入场外期权的挂钩标范围，这也将进一步为交易商和机构投资者提供更多、更全面风险对冲方案。

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